于大类资产配置,我们2019年的年报给出的建议是:“在配置上仍先选择安全性依然较高的债券、其次是贵金属、非美货币、最后是股票和商品。债券优选长债,贵金属优选黄金,货币优选日元,股票则优选中小成长股,商品优选有色金属。节奏上,上半年多配避险的黄金、日元、债券,下半年多配股票和商品”。这是我们大类资产研究团队综合宏观、量化、板块和品种研港六彩现场开奖结果,456123香港开奖结果,今晚六彩开奖号码结果,64644香港开奖结果,香港六合宝典开奖结果究各方面的逻辑和观点得出的。 在上述的宏观逻辑基础上,我们团队再结合量化、板块和品种等各方面的逻辑,秉持既要“上天”,又要“落地”的原则,给出了我们的大类资产配置。首先,由于中美关系的再调整、百年未有之大变局,使得2019年的风险点和风险冲击相对较多,所以,我们在配置上优先选择安全性较高、避险性较强的债券和贵金属;其次,由于美国在2019年经济走弱的概率较大,非美货币有较好的走强的基础,所以我们看好汇市,次优选择配置非美货币;再次,由于决策层已经确定会出台更有力的宏观支持政策,目前也已经有一些落地的情况,包括地方债新增限额提前下达、央行下调存款准备金率1个百分点等。因此有理由认为我们的经济港六彩现场开奖结果,456123香港开奖结果,今晚六彩开奖号码结果,64644香港开奖结果,香港六合宝典开奖结果至少在下半年,会有一定起色。事实上,我们年报对2019年经济走势的预测是呈前低后高的平缓√型。所以,最后我们推荐配置股票市场和商品市场。进一步详细的配置,主要依据或结合我们的量化和各品种的逻辑给出。这就是2019年一整年的资产配置情况。 主持人:我们会议的主题是配置中国核心资产进行时,这个逻辑的意义在哪,能具体说一下 在这里,作为宏观研究员,我认为除了一年的资产配置外,还有必要从更长期的视角,来分析一下未来十年及以上的各市场的情况。我这里只从宏观大逻辑的角度分析。 第一,中国的国债市场会进入长期牛市的趋势之中。随着我们国家实力和地位在上升,我国国债对全世界的吸引力也将不断上升。特别地,随着中美实力对比的不断拉近,中国国债的地位与美国国债地位也会不断的靠近。大家想一想,现在美国联邦政府的债务状况和我国中央政府债务状况的对比如何?美国的外债情况和中国的外债情况如何?显然,都是中国明显更优。但是为什么几乎全世界都认为美债是全安全的资产之一,都会更加倾向于选择美债呢?主要就是因为对美国的信用和实力的认可和信任。我们中国以及中国的国债,在现阶段,以及,恐怕在可预见的将来,几乎都不可能达到美债当今的地位。但是,中国国债成为继美债之后,最能够被投资者认可和信任的安全资产,则并不是没有可能的;并且这一天,在可预见的港六彩现场开奖结果,456123香港开奖结果,今晚六彩开奖号码结果,64644香港开奖结果,香港六合宝典开奖结果将来会到来,我认为这个概率是相当大的。如果以这样的趋势来看,中国的国债市场,现货也好、期货也好,是不是应该是一个长牛的格局? 第二,中国的股票市场也会进入长期牛市的趋势之中。主要逻辑除了我们国家将发展的越来越好之外,还在于我们政策导向和政策目标转变。前面说过,由于对战略机遇期判断的不同,我们将会采取更加温和、全面和周到的政策导向,由此产生的效果,会浸润到各领域、各市场。从股市看,中国的股市为什么会令人诟病?除了股市本身的问题之外,我认为实体经济的问题也是最大的根源之一。股市之所以不够强,很大程度上是因为好的、高质量的上市公司太少。不是不够,而是太少。从而股市就类似无源之水,怎么都难以好起来。而好的上市公司太少,跟实体经济过往的发展状况有很大关系。过去,实体经济困难多、获利少、存在能够更轻松获得更大收益的其他领域,此时我们如何能够期望实体经济能够沉得住、做的好呢?这种局面的形成,与我们之前的政策导向是不无关系的。但现在不一样了,我们的政策导向开始更加注重实体经济的发展,这是走在了正确的道路上。虽然彻底扭转尚需时日,但是港六彩现场开奖结果,456123香港开奖结果,今晚六彩开奖号码结果,64644香港开奖结果,香港六合宝典开奖结果只要坚持下去,实体经济的繁荣一定会到来。到了那个时候,一定会有更多好的上市公司出现,股市的投资价值随之提升,长期牛市也将水到渠成。 第三,人民币会越来越值钱。一方面,长期看,人民币相对美元会升值。这个逻辑很清晰,就是中美国家实力的此消彼长,最终一定会反映在两国的货币上,形成人民币趋强、美元趋弱的结果。另一方面,大家想一想,现在除了美元,只有欧元、日元等极少数货币可以算世界性货币。随着美元霸权的逐渐衰弱,大量的真空会出现;而欧洲、日本等国不见得比美国境况更好,因此已有的其他世界性货币显然不足以填补这些空隙,再出现一种世界性货币具有客观必要性。那么,哪种货币最有希望呢?就货币背后的实港六彩现场开奖结果,456123香港开奖结果,今晚六彩开奖号码结果,64644香港开奖结果,香港六合宝典开奖结果力而论,当然应该是人民币。即使抛开世界性货币地位不提,回到区域性货币的层次,亚洲有没有统一货币的需要和诉求?无疑不仅有,而且很强烈。那么亚洲若出现区域性货币,人民币在其中占据的地位一定是最主要的,甚至有可能独占。所以,在汇市方面,我们在年报资产配置中,非美货币首推日元,是结合了量化、品种等其他方面逻辑,在一年的配置期内得出的结果。但长期来看,我认为人民币才是未来最有潜力和价值的货币。相应地,人民币资产也会是未来最具投资潜力和价值的资产。这也对应了前面提到的中国国债市场和股票市场。 主持人:我比较同意汤博士对于美元、人民币、贵金属的整体判断。 汤林闽:你从量化和全球市场监控的